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钢铁6月长材相对有优势

发布时间:2019-09-13 20:17:11

钢铁:6月长材相对有优势 2011-06-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点6月钢价压力凸显,长材相对有优势原本是旺季的5月钢价没有实现预期中的上涨,这直接使得钢铁行业在5月跑输大盘。在经历了年初以来的持续走强之后,当预期未能兑现,股价出现回调就是十分正常的事情。不过,由于5月第一周钢价出现上涨,因此虽然接下来的三周钢价持续小幅下跌,从月度均价来看环比也能基本持平。

不得不承认,我们很难说目前的行业当期需求不好。这主要是从持续提升的产量和不断下降的库存水平中得到。关于这一点,实地走访钢材贸易市场也可以得出相同的结论。但钢价依然没有像样的表现,究其原因,主要是期货价格对现货价格的压制。我们也不得不说的是,近期的现货价格已经明显强于期货,而近期期货合约价格也高于远期合约价格。这一方面说明大家对远期需求并不看好,同时也说明当期实体需求的确客观维持在不错水平上。

之所以远期预期并不乐观,一方面是源于供给处于高位的情况下,需求难以出现进一步超预期的表现。尤其是内需在通胀压力较大面临持续紧缩的压力。出口虽然没有发生大幅波动,但在近期国际钢价持续回落国内外价差有所收缩的情况下,指望出口大幅增长提供较大的增量需求看起来也不现实;另一方面,单从钢价本身来看,目前钢价所处的水平几乎接近危机以来的新高,相比2008年中期的历史高点也仅有约15%左右的差距,继续上行在当前弱势需求的支撑下条件并不充分。

不过,在这个时点钢价下跌也存在着较大的阻力。6月钢厂成本压力依然较重,由于当前各品种估算毛利仍处于低位。能够使得钢价大幅下跌的可能性只有需求的大幅回落。由于行业盈利已经处于较低的水平,向下的空间也将有限。不过无论怎样,6月行业基本面难以出现有效改善。从品种来看,制造业在前期透支部分需求的情况下,可能会面临高位回落的风险。相比而言,长材在财政政策的支持下,依然具备一定的比较优势。

投资主线:继续关注具备业绩保障的长材品种无论6月的基本面可能会出现何种下滑,前期股价的大幅下跌已经反映了紧缩带来的负面预期。因此6月建议行业以标配为主。公司方面,在趋势并不太好的情况下,价值将成为我们投资标的的第一选择。具备业绩保障且前期跌幅偏大的长材品种将是我们在6月的主要配置思路。

我们推荐的6月投资组合为:攀钢钒钛、八一钢铁、新兴铸管、河北钢铁。

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