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齐鲁证券:美元或将反弹

发布时间:2019-10-09 18:08:49

齐鲁证券:美元或将反弹 2010-10-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点周末伯南克的讲话阐述并讨论了在高失业、低通胀环境下实施QE2的必要性,但同时指出,需要考虑由此可能引发的不良后果。在美元连续下挫约两月的背景下,对QE2规模预期的波动很可能导致美元在下周出现反弹。

受此影响,我们预期大宗商品会在连续拉升后转入震荡,A股投资者被货币非常规发行预期所点燃的极度投资热情也将因此有所收敛。

不过,由于流动性释放的总趋势没有转变,我们预期下周市场仍将维持强势,资源品的调整幅度可能有限,低估值的行业龙头仍值得增加配置。

接下来,我国政府对外部冲击的应对措施将决定市场的中长期趋势。我们认为,需要有非常手段才能成功抑制可能出现的资产再泡沫。

综上,我们总体看法正如上周四(10/14)总结的四句话:「坚持资源主线、增配行业龙头、筹谋下旬震荡、紧盯信贷变化」。

☆☆☆策略周报此报告专供国投瑞银基金管理有限公司公共邮箱阅读请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-策略周报国内外市场动态10月13日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要公布,这份纪要显示美联储官员调降了2011年经济增长预期,并预计明年的核心通货膨胀率将继续下降,而目前美国通货膨胀率已经低于美联储可以接受的非正式通货膨胀目标;如果物价持续低迷或者失业率过高,美联储应该购买更多美国国债或者实行新的通货膨胀策略。

目前经济学家猜测美联储可能有两种实施方式,一种是认为其最早会于今年11月或12月宣布少则1万亿美元多则2万亿美元的大手笔资产购买计划;另一种则是美联储会从11月开始选择逐渐少量购买证券,并在每一次会后留出继续购买空间,试探性地推进新一轮量化宽松政策。

该会议纪要让投资者坚信美国的第二轮量化宽松目前已箭在弦上,而宽松的美元政策最终将损害美元的长期价值。9月初至今,由于担心疲弱的美国经济会令美联储进一步推行量化宽松政策,投资者纷纷抛售美元,美元兑主要货币步步下行(图1),美国宽松的货币政策也导致黄金价格屡创新高(图2)。

经合组织(OECD)11日发布的最新报告显示,主要发达经济体普遍呈现经济扩张阶段性见顶的迹象,这也为近期主要央行采取进一步货币刺激政策提供了依据。报告显示,8月份综合领先经济指标(CLIs)下降了0.1点,为连续第四个月出现增长停滞甚至是负增长,强化了上个月就出现的成员经济体扩张放缓的信号。

在欧美等国家纷纷预热货币政策进一步放宽的境况下,大批资金涌入澳大利亚、以及包括亚洲在内的新兴市场。随着本币对美元持续升值,新兴经济体国家在面临出口下滑、经济增长减速的难题同时,还要谨防热钱大量涌入的风险。

泰国央行副行长PaiboonKittisrikangwan本周一表示,泰国央行在严密监控资本流动状况,并考虑是否需要采取措施以阻止泰铢迅速升值。韩国央行10月14日宣布,维持基准利率于2.25%不变,为该行连续第三个月维持该利率水平。

同日,新加坡金融管理局发表声明称,将在未来一段时间维持新加坡元温和且逐步升值的政策,小幅扩大新加坡元汇率政策区间。此举令市场人士大感意外,与美联储可能采取新一轮定量宽松货币政策形成鲜明对比,也导致美元对新加坡元等亚洲货币汇率进一步承压。

美元或将反弹随着美联储量化宽松预期的不断升温,美元走势持续疲软,市场对于美元的看空情绪已经到达一个极端水平。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,美元非商业净空头仓位已创2008年以来的最高水平。历史来看,如此高的投机净仓位往往意味着市场的反转即将到来。

此外,全球市场也几乎消化了美联储将增加国债购买以促进经济复苏的预期。9月以来,全球主要股指全线走高,大宗商品市场同样表现强劲。

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