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反思全球金融危机运筹金融理财奢侈品市场和消费

发布时间:2020-02-15 03:17:05

对危机的再反思

主持人:今年是我们金融理财论坛的第二届年会了,我记得去年我们与各位专家对话的时候,当时是越南的金融动荡闹得大张旗鼓,而美国的次贷危机还没有太多继续恶化的迹象,但是没有想到一年过后,情况就产生了非常大的变化。那末,这一届金融理财论坛的对话议题也围绕金融危机来展开。大家都是金融危机的亲历者了,在各自的金融机构当中都能感受到危机对自己行业的影响。如果我们回顾一下金融危机的历程,应当从这场危机中得到甚么教训?中国的金融机构在这场危机当中应该有什么样的反思?我们又应当如何来应对这场危机?

吕随启:金融危机发生以后,有几点教训值得总结:第一,金融市场的发展不能脱离实体经济的支撑,要处理好虚拟经济跟实体经济的关系。第二要加强金融监管,危机产生固然是跟微观经济主体过度创新、风险控制不力有关,但是跟宏观监管缺位也是有关系的。第三,金融创新要有适当的束缚,创新的步伐不能脱离金融业的发展实际,或说资产可以证券化,但是不能过度证券化。第四,我们必须要参与全球化的进程当中,要分享全球化进程的收益,就要承担相应的,付出相应本钱,成本和收益要做到很好的平衡。第五,商业银行不能再完全靠传统的存贷利差过日子,而是应当深入开辟新的投资渠道。比如说表外业务、理财产品,实际上就是未来商业银行提高核心竞争力的重要方式。

刘立志:站在做银行理财产品的角度,我提三点反思的意见:第一,中国商业银行理财产品应该有一个明确的定位。这几年来随着监管部门的创新步伐,各家银行响应也很快,积极在创新指点下加快步伐。我个人的看法是,银行推出的理财产品应当还是要定位在低风险或者是风险可控、稳健型的产品。2008年从各家银行推出的理财产品经历零或负的收益,这也是给银行和社会深入的教训。

第二,经过危机的洗礼,作为银行推行的理财产品还是要紧盯市场。2008年初,贷款实行了额度的管理,全部市场大量项目有资金需求,各家银行开始主推融资类、投资类的理财产品。融资类的理财产品要通过跟信托公司的合作,每一年有一个特色,有主推产品的主导方向。

第三,全部社会付出的本钱就是在理财产品风险管理方面。我觉得有四个环节:第一个环节是理财产品的开发,我们应当对理财产品的投向有一个分析,在产品设计进程当中要做到有的放矢,做到风险心中有底。第二个环节是销售环节。理财产品不同于国债和银行存款,老百姓对银行推出的理财产品很多是基于传统的想法,这就要求销售人员的环节非常重要,尤其是高风险的产品,在销售环节充分揭露风险。第三个环节,就是运作方面,全部理财产品销售以后还有运作方面的风险,运作不慎也会造成风险。第四个环节就是加强对风险产品的处置。

何勇:谈起金融危机,我想对于信托公司的经营而言,第一个反应就是加强风险的控制。其实,平安信托在风险控制上的严格程度在业内也有一定的知名度。通过这次的金融危机,我们正在做的事情就是进一步细化各种风险程度。

第二方面,经过2008年全部市场的过山车进程,大量投资者得到了深入的教育。因此,对于我们来讲正是发展高端私人银行业务的最好时机。同时,我们下一步也会加强产品的创新。在中国的人群当中,不管是否富有,能购买的产品太少,跨领域的各种产品或说各种避险、对冲产品都非常少。因此,会出现大量人员虽然买了各种国内的产品,但是亏的时候同时亏,而且都亏得非常利害,得不到很好的市场配置和避险的效果。下一步平安信托会进一步加强产品的创新,尤其是在统筹不同行业领域之间的产品结构,提供更好的服务给高端私人客户。

王石:信托公司也是专业理财的金融机构,起码有两点是比较重要的:

第一,我们要重新审视、辩证地看待金融创新。既要看到金融创新对金融业发展的推动、促进作用,同时也要看到它的负面效应,以便我们在推动金融创新进程中最大限度防范金融风险。第二,要认识到在市场参与的主体,客观上都具有追逐利润最大化的内在动力。所以,应该加强宏观和微观制度的制约,抑制市场的投机性,这是两点教训。

说到反思,信托公司也是金融机构,信托业务是最具金融创新性的。金融创新一定要以服务实体经济为基础,如果是脱离了实体经济的创新,最终就会构成金融危机的隐患。另外,信托机构在受托理财、管理信托资产方面一定要牢记职责,要自律,坚持谨慎的稳健发展。

第二,在金融危机来临的时候,适当放慢我们的发展速度。由于,我们国家的信托业还是比较稚嫩的,在面对不确定性的情况下,一定要规避风险,只有规避了风险,把握了市场的不确定性,适当的加快发展速度,信托业才有可持续发展的机会。

不确定环境下的经营策略

主持人:未来的不确定性依然很大,作为金融机构来讲,如何在不确定经营环境当中把握机会,在下一步的经营策略进程当中做出调剂和变化?

吕随启:应当选择什么投资类型是跟对金融危机形势的判断联系在一起的。如果对未来的金融形势充满信心,那么投资策略就可以选择积极进取的。如果对金融情势看法比较悲观,投资策略就应当相对稳健一点,这意味着收益率波动幅度比较小的产品会是比较好的选择,比如说基金或者理财产品。如果看不清楚,意味着股票和债券也是可以选择的。

当我们对甚么东西都看不清楚,又不是要一夜暴富的时候,银行理财产品包括基金类的产品常常就是最大的优势。银行作为金融中介在解决信息不对称问题上具有专门优势,这使资金范围比较小,进入资本市场投资规模不经济、交易成本太高这样1些小投资者来说,可以间接参与证券市场的投资。

刘立志:面对现在的市场银行理财,应当推出什么样的理财产品?我认为危机掌控得好的话就能够转为机遇,就看谁能够先把握住转机。根据目前市场的情况,第一还是应主推保本保收益产品。去年和今年年初产生了零收益、负收益,理财客户的心态需要一个调整进程,在这个时期我们也感觉到推保本保收益产品比较好销售,其中主要是融资类。

第二,根据现在国内资本市场走势,我们在2000年的时候已策略性地进入资本市场。第三,审慎地关注和参与QDII业务。第四,我们也在积极发展和推动主动资产管理和现金管理。现在由于市场不明朗,很多客户拿到现金不确定投向的时候,我们可以提供主动管理型的产品,这要远远高于活期的回报。另外,关键是它提供流动性,这样的产品在市场上也遭到理财客户的追捧,面对现在不明朗的形势我们主要采取这样四种策略。

何勇:对于客户而言,一方面我们会提供大量守旧、稳健型的产品,包括最近推出保本保收益,像分红养老金这样的产品。另外,对高端私人客户来讲,的确现在也是非常好的机会,包括PE、地产、基建的机会。这一点是平安比较善于的领域,我们在这块有很多的工作需要做。

另外,对个人客户而言,我们希望他们能够控制住自己的投资欲望。在高风险投资上,包括私募基金的投资能够不超过总资产的30%。这样一个谨慎型的投资,对所有的客户和合作者来讲都是适合的。尤其是在未来非常难以估计的情况下,保护本金是最重要的。

王石:全球性的金融危机对实体经济的影响是各个方面的,但是在危机当中也包含着发展的机遇。作为唯一能够连接货币、资本、产业市场的金融机构信托公司,能够根据经济周期的波动,来灵活调剂配置资产,优化结构。在具体业务当中针对宏观经济形势,对一些顺周期的行业进行一些动作,对于基础设施、医疗逆周期的行业我们加大力度。只有这样,才能在经济波动进程当中规避风险,我们作为受托管理财产,更多是为社会提供更好的理财服务。

金融危机下的理财策略

主持人:随着经济形势不确定性增加,投资者也对未来不能准确掌控,在坐的三家金融机构对自己的客户有什么忠告?

刘立志:我想对理财客户说的就是,从客户角度来讲,要到银行或者市场上找到适合自己的产品。从银行的角度来讲,要找到合适的时机和适合自己的产品推给合适的客户。

何勇:平安信托想跟客户讲的话就是,在现在这个市场阶段上,要克制你的贪婪。现在的确有非常多的机会,我们能够做到在未来不确定情况下尽可能控制住自己的贪婪,能够更加稳健的进行投资。换句话说就是,放弃一些机会也是值得的,可以保持你的实力,我想这是最好的选择。

王石:我就一句话,我对我的客户说:要对中国的经济有信心,要对中国的信托专业理财有信心。

主持人:吕教授,在金融危机的情势下,你从投资者的角度能否谈一下你对金融机构有什么样的期待?

吕随启:第一,我想说一下对投资者的忠告:首先要克服恐惧,把握住投资机会;其次要把资金安全性放在第一位;而且要有平和心态,不要寻求不切实际的收益率,不可急功近利,不可急于求成。

第二,作为一个投资者来说,我们要选择一个好的金融机构,金融机构所提供的理财产品应该定位非常清楚,金融产品条款应该不是那末复杂。

第三,我希望这类理财产品应该有一定的透明度,也就是说信息表露应该比现在更充分。银行和投资者之间能创造互动、互信的模式。

第四,先不要求银监会这类机构加强宏观管理,但是作为提供理财产品的专业理财团队来说,首先应在内部机制上更加完善,这样投资者的财产才能更加安全。

最后,金融机构推理财产品也是要赚钱的,投资者买理财产品也希望能够取得收益。关键是银行所赚的钱跟投资者所赚的钱之间能不能创造比较均衡的分配格局。

财富管理大趋势

主持人:金融海啸令外资私人银行在华纷纭收缩业务,而本土私人财富管理却开始发展。这种背景下,本土私人财富管理的优势在那里?

何勇:本土私人财富管理的优势就是,产品线远远比外资银行丰富。客户要真正做到资产配置的话,外资银行具有的产品是不够的,而信托公司具有的这些产品是足够来做的。但本土私人财富管理也有劣势,服务能力在未来几十年需要提升。对平安信托而言,我们会尽可能提供最好、全方位的服务。

刘立志:国内私人银行这两年处在发展初期阶段。国内金融机构能够为高端客户提供什么服务呢?目前在我看来有两点:第一,银行能够掌握到社会各个方面的信息,掌握客户的资金,通过自己的信息找到投资的方向。这就需要银行利用相干信息,包括能够运作的牌照为高端客户提供这方面的服务。现在交行也发展了私人银行,在主要城市也设了中心。在这个进程当中,我们根据私人银行客户具体的要求,对高端客户有量身定做的产品。

第二,我认为更重要的是,有些客户本身就是一个投资高手,一个经营项目的高手。他成为私人银行高端客户,希望你提供增值的服务。银行可以把增值服务平台整合起来,为这些高端客户提供这方面的需求。

王石:我们在理财过程中一直贯彻公司的理念,第一个是诚信,第二是专业,第三是价值。所谓诚信,信托就是基于对信任的拜托。所谓专业,就是要精业、敬业,对业务要精,另外还要敬业。第三要创造价值,我们把这个理念一直贯彻在工作当中。我们对投资者是负的,做信托公司一定要牢记,就是受人之托,代人理财,一定在防范风险条件下最大限度取得财富的增值,条件是防范风险,贯彻这个理念,才能发展得好。

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